Специалистите по финанси често подчертават, че през есента не само листата падат, но и борсовите индекси като постижения. Миналата седмица немският индекс DAX стигна нови висини, същевременно главните американски индекси продължават да постигат рекорди. Цената на златото временно премина 4000 долара, а среброто достигна над 50 долара за тройунция за пръв път от 2011 г. Въпреки това, биткойнът постигна нови рекорди почти ежедневно. Облигационния пазар обаче остана стабилен, а доларът показа увеличение спрямо спада си от началото на годината, коментират анализаторите на „Маркетпулс“.
В САЩ президентът Доналд Тръмп е концентриран върху въпроси като Близкия изток и националната сигурност, а не толкова върху икономическите аспекти – ситуация, която, според експертите на германската банка „Хелаба“ (Helaba), би могла да се окаже благоприятна за долара.
Търговско напрежение между САЩ и Китай
Отношенията между Вашингтон и Пекин отново се обтегнаха. В петък Тръмп засегна плановете си за среща с китайския президент Си Цзинпин в Южна Корея, след като Китай разшири ограниченията за износ на редкоземни елементи. В отговор Трамп оповести намерение да увеличи тарифите върху китайските стоки до 100% от 1 ноември.
„Поради факта, че Китай зае безпрецедентна позиция, от 1 ноември 2025 г. (или по-рано, в зависимост от действията на Китай) САЩ ще увеличат до 100% тарифите за вноса от Китай“, посочва изявление от Белия дом. Според Тръмп, този ход е реакция на „крайно агресивните“ мерки на Пекин спрямо редкоземните метали.
На свой ред китайското правителство подчерта, че митата от Вашингтон са „лицемерни“, защитявайки своите ограничения на износа, но без да въвежда нови реципрочни мита.
„Страхът от нова търговска криза между двете водещи икономики на света е като дамоклев меч над инвеститорите“, коментира пазарният специалист Тимо Емден от „Емден Рисърч“ (Emden Research). „Думите на Тръмп не само са провокативни в контекста на икономическата политика, но също така увеличават несигурността на пазарите“, добавя анализаторът.
Несигурност около данните от САЩ
Вътрешноикономическите показатели в САЩ продължават да се забавят поради частичното спиране на работата на правителството. Липсата на официални данни създава затруднения за анализаторите, които изчакват информация за инфлацията, търговията на дребно и индустриалното производство.
За да се предоставят средства за потвърждаване на текущите разходи на федералната администрация, е необходимо мнозинство от поне 60 гласа в Сената – подкрепа, която демократите отказват да дадат.
Републиканците настояват за так наречената „чиста продължителна резолюция“ – временно удължаване на съществуващите разходи. Това предложение обаче не предвижда компенсиране на предстоящите намаления в задължителното здравно осигуряване, срещу които хардкорно възразяват демократите.
Според данни на Конгресната бюджетна служба последната подобна блокада от 2018–2019 г., продължила 35 дни, е довела до загуби в производството в размер на 11 млрд. долара, от които след възстановяване на активността нетните щети са били около 3 млрд. долара – само 0,015% от БВП по това време.
Въпреки че последиците за индивидуалните домакинства и компании са значителни – особено при забавяния на разрешителни и плащания – краткотрайното спиране на работата на правителството се счита за управляемо. Най-сериозното последствие обаче остава в имиджа на Съединените щати. Този път ситуацията би могла да се влоши, след като президентът Тръмп обяви, че не само ще освободи „несъществени“ служители, както обикновено се прави при подобни случаи, но и ще ги уволни.
От януари до сега броят на федералните служители е намален с почти 100 000 души, без да се включват тези, които са изпратени в неплатен отпуск. Според анализа на „Хелаба“ ефективността на останалите служители е допълнително подкопана от агресивната политика на правителството спрямо собствената му администрация, което кара наблюдатели да отбелязват, че „много американци едва ли ще усетят новото затваряне на правителството“.
Според Крис Уилямсън, главен икономист в „Ес енд Пи Глобал Маркет Интелиджънс“ (S&P Global Market Intelligence), инфлационните данни ще бъдат наблюдавани внимателно за индикации, че повишените мита се прехвърлят на крайния потребител. „Досега инфлацията не е демонстрирала толкова рязко покачване, колкото се страхуваха много, но все още е рано да се прецени колко силно митническите такси ще влияят на цените“, отбелязва Уилямсън в своя анализ.
На валутния пазар доларът печели от сътресения в други региони. Във Франция оставката на премиера Себастиен Льокорню оказа натиск върху еврото, а японската йена допълнително отслабна. Новата председателка на Либерално-демократическата партия Санае Такаичи, доскоро считана за вероятен бъдещ премиер, е за експанзивна парична политика, подобна на тази на Шиндзо Абе. Това засега подкрепя японските акции, като индексът Nikkei достигна рекордно високо ниво. И все пак, политическата несигурност в Токио нарасна след разпадането на управляващата коалиция.
В Германия промишлените данни оставаха слаби – както новите поръчки, така и производството се свиха. „Управляващата роля на борсовия оркестър все още е в ръцете на темата „изкуствен интелект“. Стремежът на пазарите да продължат растежа си, въпреки растящите опасения относно рентабилността на огромните инвестиции, продължава, маневрирани от впечатляващите резултати на компании като „Ей Ем Ди“ (AMD)“, отбелязват от „Хелаба“.
Вашингтон: срещи на МВФ и Световната банка
Новата седмица ще бъде поставена под знамената на срещите на Международния валутен фонд (МВФ) и Световната банка в Вашингтон, които ще протекат на фона на притеснения относно евентуален „балон“ в акционния пазар, особено в технологичния сектор. Кристалина Георгиева, управляващ директор на МВФ, предупреди, че „оценките се приближават до нивата от ерата на интернет бум преди 25 години“ и че „рязката корекция може да забави глобалния растеж и да задълбочи уязвимостите“.
Анализ на Блумбърг подчертава, че заплахата от Георгиева е по-пряка в сравнение с предупреждението на МВФ от 2000 г., непосредствено преди спукването на „дот-ком“ балона. Тогава разтеглянето на Федералния резерв в основната лихва стана належащо.
Няколко централни банки вече изразиха загриженост относно възможен срив. „Банк ъф Ингланд“ изрази предупреждение относно риск от „остра корекция“, докато Европейската централна банка (ЕЦБ) отчете „високи оценки на пазарите“, а Резервната банка на Австралия подчертя също уязвимостта на финансовата система.
Очакваното проучване на МВФ за глобалната финансова стабилност, както и новите икономически прогнози, ще бъдат жизненоважни теми през седмицата.
Начало на сезона на отчетите в САЩ
През следващата седмица в Съединените щати стартира сезона на отчетите за печалбите за третото тримесечие на 2025 година. Вниманието на инвеститорите ще бъде насочено към резултатите на водещите американски банки и технологични компании, които обикновено определят тона на отчетния период, казват от „Алианц Рисърч“ в своя анализ за седмицата.
Сред първите ще бъдат „Джей Пи Моргън“ (JPMorgan), „Голдман Сакс“ (Goldman Sachs), „Уелс Фарго“ (Wells Fargo) и „Ситигруп“ (Citigroup), които ще оповестят своите резултати в вторник. На следващия ден се очакват отчетите на „Банк ъф Америка“ (Bank of America) и „Морган Стенли“ (Morgan Stanley).
„Банките предоставят прозорец към американската икономика“, споделя Ирене Тънкъл, главен стратег за американските акции в „Би Си Ей Рисърч“ (BCA Research) пред Ройтерс. „Ако установим, че потребителите продължават да харчат и търсенето на кредити се подобрява, мога да започна да вярвам, че не сме на крачка от свиване“.
Европа, Близкият изток, Африка
Данните за еврозоната следва да бъдат оскъдни, посочва главният инвестиционен стратег на „Алианц Рисърч“ (Allianz Research) Щефан Рандорф. Според него, изявленията на президента на ЕЦБ Кристин Лагард и управителя на „Банк ъф Ингланд“ Андрю Бейли ще са сред най-значимите събития на седмицата за Стария континент.
В еврозоната фокусът ще бъде върху финансовата ситуация на Франция, където Себастиен Льокорню се завърна на поста премиер и трябва да сформира правителство преди представянето на бюджета. Очакват се също индексът на инвеститорското доверие по данни на Центъра за европейски икономически изследвания Цет Е Ве (ZEW) в Германия в вторник и индустриално производство в еврозоната в сряда.
В петък, проект за актуализиране на рейтинга на Италия от „Морнингстар Ди Би Ар Ес“ (Morningstar DBRS) може да окаже влияние на пазарите. При положителна перспектива, повишаването на рейтинга би присъдило на страната най-висока оценка от 2018 г. насам.
В Обединеното кралство данните за заплатите и БВП за август могат да покажат незначително нарастване на икономическата активност. В Израел, данните за инфлацията, които ще излязат в сряда, вероятно ще показват ускоряване до 3,1% през септември от 2,9% през август. В Африка очакваме механични показатели за инфлацията в Нигерия, които биха могли да покажат спад под 20% за първи път от 2022 г.
Северна Америка
В САЩ, където издаването на икономически данни остава забавено поради спирането на правителството, вниманието ще бъде насочено към изказванията на председателя на Федералния резерв Джером Пауъл. Във вторник той ще представи прогнозите си за икономиката и паричната политика пред Националната асоциация за бизнес икономика.
Речта на Пауъл ще бъде централна в седмицата, изпълнена с изказвания на представители на Федералния резерв, включително Кристофър Уолър, Майкъл Бар и Стивън Майрън, както и президентите на регионалните банки Анна Полсън, Сюзън Колинс и Алберто Мусалем.
В сряда, централната банка ще публикува своята „Бежова книга“, съдържаща информация за текущото икономическо състояние в страната. Данните за продажбите на жилища и новото строителство могат да дадат представа за пазара на недвижими имоти.
В Канада, вниманието ще бъде насочено към участието на финансовия министър Франсоа-Филип Шампан и управителя на централната банка Тиф Маклем на срещите на МВФ. Заместник-управителят Каролин Роджърс ще говори във Ванкувър относно необходимостта Канада да увеличи производителността си.
Азия
В Азия, седмицата ще бъде доминирана от комбинация от указания за търговия, инфлация и решения на централните банки. Китай ще предостави данни за търговията, вероятно показващи растеж на износа през септември. Индия също ще огласи забавяне на растежа на потребителските цени.
Централната банка на Сингапур вероятно ще запази монетарната си политика непроменена след две последователни облекчения по-рано през годината. Няколко предшественика ще излязат с предварителни данни за БВП за трето тримесечие, които с голяма вероятност ще потвърдят забавяне на растежа.
В Япония, се очакват изказвания от членове на управителния съвет на централната банка, включая Наоки Тамура и заместник-гуверньорът Шиничи Учида, на фона на политическата нестабилност след избора на Санае Такаичи.
Данните за заетостта в Австралия ще покажат дали трудовият пазар остава стабилен, докато Южна Корея и Малайзия ще публикуват търговски данни, а Сингапур – за износа.
Латинска Америка
В Аржентина сделката за валутен суап с Министерството на финансите на САЩ на стойност 20 млрд. долара временно стабилизира песото, но икономическите предизвикателства остават. Очакваните данни за инфлацията, които ще излязат в вторник, вероятно ще покажат месечно увеличение с над 2%.
Бразилия и Перу ще представят предварителни данни за БВП за август, докато Колумбия ще публикува резултати за промишленото производство и търговия на дребно, които вероятно ще покажат бавно възстановяване.
Новата седмица започва с изключително високи оценки на капиталовите пазари, но и с нарастващо напрежение сред централните банкери, опитващи се да предотвратят повторение на събитията от 2000 г., когато внезапният спад на технологичните акции предизвика глобален шок за финансовите пазари. Растящите опасения за „прегряване“ ще подтикнат централните банки да продължат да балансират между подкрепа за растежа и предотвратяване на бъдещи икономически катастрофи.
