Финансовите пазари започват новата седмица с три основни акцента – съдебното решение, което постави под въпрос част от търговската политика на президента на САЩ Доналд Тръмп, увеличаващия се инфлационен натиск заради високите цени на петрола и важните корпоративни отчети в сферата на изкуствения интелект.
Поначалният оптимизъм след съдебното решение бързо беше модериран от осъзнаването, че администрацията може да прибегне към алтернативни правни подходи за поддържане на митата.
В същото време инфлационната статистика и сигналите от централните банки оставят много въпроси относно бъдещия лихвен цикъл, а отчетът на „Енвидиа“ (Nvidia Corp) се очаква да бъде решаваща проверка за устойчивостта на технологичния подем.
В Европа индексите запазиха стабилността си, а германският DAX отново се качи над 25 000 пункта. Доходността по облигациите остана относително стабилна, въпреки по-строгия тон в протокола на Федералния резерв. Инвеститорите обаче са чувствителни към всякакви новини за инфлацията и сигналите за устойчивостта на икономическия растеж.
Европа, Близкият Изток и Африка
Миналата седмица вниманието бе насочено към предварителните индекси на мениджърите по поръчки, които показаха подобрение в производствения сектор на еврозоната, особено в Германия. Това беше първият сигнал за години, че индустриалният сектор започва да се възстановява от дълготрайната стагнация.
Александер Кремер от „Райфайзен Рисърч“ (Raiffeisen Research) подчертава, че промишленият PMI е достигнал стойности над 50 пункта – знак за възстановяване, подкрепено от увеличените разходи за инфраструктура и отбрана. Междувременно от „Хелаба“ (Landesbank Hessen-Thüringen – Helaba) съобщават, че повишението на DAX с 0,8% може да бъде тълкувано като индикация за постепенно стабилизиране на германската икономика, въпреки растящата индикация за риск.
Следващата седмица ще даде повече яснота относно устойчивостта на подобренията. Институтът Ифо (Ifo) ще публикува основния си индикатор за икономическото настроение, като анализаторите очакват в него леко повишение както в компонентите за очаквания, така и при оценките на настоящите условия. Това следва подобренията, които вече бяха видени в индексите на мениджърите по поръчки.
В сряда ще станат известни детайлите относно ръста от 0,3% на германския БВП през четвъртото тримесечие на 2025 г., който първоначално беше свързан с разходите на домакинствата и правителството, както и с възстановяването в строителството и индустрията. Увеличените заводски поръчки от декември сочат, че публичните инвестиции започват да дават резултати.
Германия, Франция и Испания ще публикуват предварителна инфлация за февруари, като според „Блумбърг Икономикс“ (Bloomberg Economics) основните двигатели остават цените на енергията и храните. Тези данни ще дойдат след окончателните стойности за еврозоната, които разкриват понижението на индекса на услугите през януари.
Седмицата ще бъде активна и в контекста на Европейската централна банка. Президентът Кристин Лагард ще направи интервю за Си Би Ес, ще участва в събитие във Вашингтон и ще се яви пред икономическата комисия на Европейския парламент. Бъдещият заместник, Борис Вуйчич, също ще бъде изслушан. Очакват се и годишните отчети на ЕЦБ, както и проучването за инфлационните очаквания на гражданите.
„Предстои натоварена седмица с множество индикатори за икономическите нагласи в редица от водещите европейски икономики. В Швеция акцентът ще бъде върху растежа, докато в Норвегия вниманието ще е насочено към данните за домакинствата и пазара на труда. В САЩ също ще има множество важни икономически публикации, но най-голямо внимание вероятно ще привлече речта на президента Доналд Тръмп относно състоянието на съюза“, отбелязват анализаторите от „СЕБ Груп“ (SEB Group).
В региона ще се вземат решения и относно лихвените проценти. Централната банка на Израел вероятно ще намали ставката с 25 базисни пункта до 3,75% на фона на забавена инфлация. Унгария може да открие дългоочакван цикъл на облекчаване, особено след по-слабите от очакваното данни за инфлацията. „Това няма да е еднократна стъпка и очакваме допълнителни намаления през годината“, пишат анализаторите от Ай Ен Джи (ING) в бележка до клиентите.
Очаква се Нигерия да намали основната лихва с 100 базисни пункта до 26%, докато Ботсуана вероятно ще остави ставката си непроменена. В Южна Африка бюджетното изказване на финансовия министър ще бъде внимателно следено за сигнали за фискална консолидация.
Северна Америка
Миналата седмица пазарите в САЩ реагираха положително на решението на Върховния съд, ограничило използването на извънредни правомощия за налагане на тарифи. Обаче оптимизмът беше частично неутрализиран от данните за инфлацията и по-високите доходности на облигациите. Протоколът от януарската среща на Федералния резерв беше тълкуван като по-скоро „рестриктивен“, а някои членове споменаха възможността за бъдещо увеличаване на лихвите при повишен ценови натиск.
През новата седмица фокусът ще бъде върху инфлацията на едро, като се очаква производствените цени да запазят стабилност след рязкото повишение в края на 2025 г. Данните от клона на УФР за Ричмънд относно производствената активност, потребителското доверие, отчетът на „Ей Ди Пи Рисърч“ (ADP Research) за заетостта и седмичните молби за помощи за безработица ще допълнят картината. Очакват се и изказвания от членове на УФР, включително Кристофър Уолър, Лиса Кук, Остан Гулсби и Рафаел Бостик.
Корпоративният фокус остава върху „Енвидиа“, чийто отчет може да зададе тона за целия сектор на технологиите, а също така и върху резултатите от „Сейлсфорс“ (Salesforce), „Интуит“ (Intuit), „Дел“ (Dell) и „Коруийв“ (CoreWeave).
„Тази седмица ще бъде много важна за софтуерния сектор“, каза Кинг Лип, главен стратег в „Бейкъравеню Уелт Мениджмънт“ (BakerAvenue Wealth Management). Въпреки че разпродажбите в сектора изглеждат „преувеличени“, по негови думи „някои софтуерни компании… ще трябва да намерят начин да се адаптират и да внесат иновации“.
„Инвеститорите все повече се запитват дали значителните инвестиции на т.нар. хиперскалери в инфраструктура за изкуствен интелект ще доведат до очакваната дългосрочна рентабилност. Това обяснява ротацията извън част от технологичните лидери и засиленото търсене на алтернативни сектори и региони“, отбелязват от „Хаспа“ (Hamburger Sparkasse – Haspa).
Инфраструктурните компании в сферата на изкуствения интелект, като „Дел“ (Dell) и „Коруийв“ (CoreWeave) също ще обявят финансовите си резултати тази седмица, като техните отчети ще бъдат оценявани като индикатор за инвестиционния темп в данни центрове и облачна инфраструктура.
Големите корпорации в сферата на изкуствения интелект са обявили планове за увеличаване на капиталовите разходи за изграждане на нови данни центрове и свързана инфраструктура, която често инвестира в оборудване на „Енвидиа“ (Nvidia Corp). Това предвещава силни резултати за компанията, коментира Марта Нортън, главен инвестиционен стратег в „Емпауър“ (Empower).
„Очакванията за забележителни резултати от „Енвидиа“ са постоянна тема през последните години“, каза Нортън. „Поради това е трудно „Енвидиа“ да изненада, когато всички очакват да произведе нещо неочаквано“.
В Канада ще бъдат оповестени данните за БВП за четвъртото тримесечие. „Банк ъв Канада“ предвижда стабилно развитие, въпреки че индустриалните данни показват свиване. Търговските напрежения и забавената имиграция генерират натиск върху растежа, но по-високите правителствени разходи и помагащата парична политика осигуряват подкрепа.
Анализаторите от „Сити“ (Citi) прогнозират, че брутният вътрешен продукт ще расте „близко до нулата на тримесечна база или леко да спадне“, се посочва в техния доклад до клиенти. Относно паричната политика те добавят, че „Банк ъв Канада“ вероятно ще задържи основната лихва без промяна в следващите месеци. В същото време признаците за отслабване на икономическия растеж биха могли да увеличат спекулациите на пазара за потенциално ново намаление на лихвите в бъдеще.
Азия и Тихоокеански регион
В Азия акцентът ще бъде върху инфлационните данни. Австралия ще обяви месечния индекс на потребителските цени, който ще покаже дали ценовият натиск от края на 2025 г. продължава.
В Япония индексът за Токио вероятно ще отчете забавяне на базисната инфлация до около 2%, но това не би следвало да отклонява „Банк ъв Джапан“ от намерението ѝ за постепенно повишаване на лихвите.
Шри Ланка и Сингапур ще публикуват инфлационни данни, а Индия ще обяви стойностите на БВП за четвъртото тримесечие, където се очаква леко забавяне на растежа до 7,4% на годишна база. Нова Зеландия ще представи индекси за бизнес и потребителско доверие, след като последният индекс достигна най-високото си ниво от над четири години.
Китай вероятно ще запази основните лихвени проценти по 1- и 5-годишните кредити, а Тайланд и Южна Корея ще разгледат посоката на паричната политика, като не се очакват значителни изменения.
Латинска Америка
В Латинска Америка фокусът е върху Мексико, което ще стартира седмицата с окончателни данни за производствени дейности. Въпреки по-добрите от очакваното предварителни стойности, икономиката работи под свой потенциал. Данните за потребителските цени в средата на месеца може да не осигурят достатъчно основание за ново облекчение на политиката, а несигурността около бъдещето на споразумението за свободна търговия между САЩ, Мексико и Канада (USMCA) добавя още рискове.
Бразилия ще публикува статистика за текущата сметка, инвестициите, кредитирането и инфлацията, както и бюджетните баланси. Въпреки че фискалният дефицит надхвърли 8% през последните години, забавянето на икономиката може да осигури пространство за понижение на лихвите.
В Аржентина данните за БВП за декември може да увеличат опасенията от стагфлация, докато в Перу се очаква годишен растеж около 3,4%. В Чили ще бъдат публикувани редица икономически индикатори, сред които един от ключовите е месечният обем на добив на мед.
Съответно, новата седмица вероятно ще започне с известна стабилизация след нестабилните движения от последните дни, но пазарите остават уязвими на инфлационни изненади, геополитически случки и корпоративни сигнали. Данните от Германия и САЩ ще играят основна роля за краткосрочната посока, а инвеститорите ще търсят индикации дали възстановяването в Европа и устойчивостта на американската икономика могат да се превърнат в траен тренд.
