Предишната седмица САЩ и Япония извършиха валутна интервенция в помощи на йената, която не бе подкрепена от другите членки на Г-7, което е знаково за целия процес. Вместо координирана глобална намеса на валутния пазар, този ход наподобява двустранно споразумение, което отслаби усилията за увеличаване стойността на йената и потисна надеждите за значителни промени относно валутните курсове, коментира колумнистът на Ройтерс, Майк Долан.
Мнозина анализатори разглеждат момента и причините за съвместната операция по покупка на йени. Както министърът на финансите на САЩ Скот Бесънт, така и неговият японски колега Сацуки Катаяма, публично обсадиха тази стъпка, заедно с различните й аспекти, допълва Долан.
Йената задържа значителна част от първоначалния си ръст след интервенцията, въпреки притесненията за нова подобна намеса. Все пак, на валутните пазари въпросите остават повече от отговорите: Ще последват ли по-решителни покачвания на лихвените проценти от „Банк ъв Джапан“ (BOJ) и защо САЩ бяха заинтересовани от ефекта на значителна японска интервенция върху пазара на американски облигации?
Като най-голям чуждестранен собственик на американски облигации, Япония вероятно е била поставена в ситуация да продаде част от активите си, за да финансира мащабна борба за увеличаване на йената в условия на нестабилност на облигационния пазар. Бесънт е предположил, че участието на САЩ, при което Управлението за федерален резерв предоставя долари на Япония чрез репо операции, докато САЩ продават евро, а не долари, би минимизирало риска.
Ако главната цел бе просто да се адресира преизмерената слабост и спекулации с йената, която е на най-ниското си ниво за последните 40 години – вероятно цел, споделяна от всички страни от Г-7 – защо касаеше включването на други държави от структурата, за да утвърдят действията?
Липсата на участие на други държави в операцията подчертава отдалечаването на Вашингтон от мултилатерализма, а вероятно и на Токио, дори и да съвпада с оттеглянето на американския президент Доналд Тръмп от глобалните търговски, дипломатически и военни алианси.
Дори и да не вземем предвид известните споразумения „Плаза“ и „Лувър“ от 80-те години, които временно отслабиха и впоследствие стабилизираха долара, повечето координирани усилия за нормализиране на валутните курсове сред основните западни икономики са започвали с Г-7 срещи, особено откакто еврото бе представено преди 27 години.
Последната съгласувана интервенция на йената беше предизвикана от рязко увеличение на курса след опустошителното земетресение и цунами през 2011 г., в което взеха участие всички членовете на Г-7.
Последното съвместно действие за покупка на йени се е случило през 1998 г. по време на азиатската финансова криза. То включваше двустранен проект с участието на Вашингтон, малко преди въвеждането на еврото през 1999 г. Въпреки това трите основни централни банки от Г-7 също работиха съвместно, за да предоставят ликвидна подкрепа след събитията след атаките от 11 септември 2001 г. в САЩ.
Проблемите с еврото, след неговото въвеждане, представят אולי най-добрия пример за валутни интервенции, различни от тези, свързани с йената. Рязките и продължителни загуби спрямо долара и йената след въвеждането на еврото през 1999 г. доведоха до намеса от страна на Европейската централна банка в края на 2000 г. Но и този процес започна с колективни действия от Г-7: споделени покупки на евро, които позволиха на ЕЦБ да продължи и в крайна сметка да реши проблемите на новата европейска валута.
Изминалата седмица показа недостатъчното присъствие на останалите членки на Г-7, особено след като САЩ размениха евро за йени по време на операцията без никакво участие от страна на Европа. В отговор на запитването на Ройтерс, представител на ЕЦБ отказа коментар, въпреки че информиран източник посочи, че централната банка на еврозоната е била в контакт с УФР относно това.
Това не подчертава особена координация, а комуникацията изглежда е настъпила послепослед акт.
Също така липсва официално изявление от Международния валутен фонд, който следи валутните политики и вулканичните дисбаланси.
Също е важно да се отбележи, че на тазгодишните срещи на Г-7, водени от Франция, почти не се коментираха координацията на валутните курсове, освен кратки бележки за стандартните формулировки относно прекомерната волатилност, включвани в комюникетата от 2017 г. насам.
„Ние освен това утвърдихме съществуващите ангажименти на Г-7 относно валутните курсове“, се отбелязва в заключенията от срещата на Г-7 в Евиан, Франция през юни, посветена на глобалната икономика и международните търговски дисбаланси.
