Вероятността Федералният резерв на САЩ (УФР) да увеличи основната си лихва на днешното заседание е по-ниска от тази, предлагана от пазарите на лихвени фючърси. Причините за това включват не само по-слабите от очакванията данни за инфлация и временното намаляване на напрежението между САЩ и Иран, но и притесненията, че толкова решителен ход би могъл да бъде възприет като начало на нов цикъл на затягане на паричната политика, съобщава Ройтерс.
Двудневното заседание на УФР (28-29 юли) е второто, проведено под ръководството на председателя Кевин Уорш. От декември централната банка поддържа основния си лихвен процент в диапазона от 3,50 до 3,75 процента. Пазарите оценяват вероятността за повишение на лихвите на днешното заседание на около една трета. Очакванията нараснаха след новото увеличение на цените на енергоносителите и по-строгите изказвания на някои членове на УФР.
Исторически погледнато, когато УФР започва да повишава или понижава лихвите след дълъг период на стабилност, обикновено следва да продължи в същата посока още поне на няколко заседания.
„Обикновено не става въпрос за единично действие, така че всъщност това означава, че Комитетът по паричната политика трябва да прецени дали е готов да се ангажира с поредица от увеличения на лихвите. Не мисля, че на днешното заседание са готови за такава стъпка“, посочи той.
Джеймс Булард, бивш ръководител на клона на УФР в Сейнт Луис, допълни: „Обикновено не става дума за единично действие, така че всъщност това означава, че Комитетът по паричната политика трябва да прецени дали е готов да се ангажира с поредица от повишения на лихвите. Не мисля, че на днешното заседание са готови за такава стъпка.“
По принцип УФР изключително рядко променя посоката на паричната политика само на едно заседание. Когато започне цикъл на повишаване или понижаване на лихвите след продължителен период на стабилност, обикновено той продължава още поне на няколко заседания. Единственото изключение е през март 1997 г., когато изменението на лихвите не е последвано от ново действие в същата посока.
На последното заседание на 16 и 17 юни всички 18 членове на ръководството на УФР подкрепиха запазването на лихвите, въпреки че част от тях вече намираха основания за бъдещо повишение.
През последните седмици обаче доводите за незабавно затягане на паричната политика отслабнаха. Потребителската инфлация намаля до 3,5 процента през юни от 4,2 процента през май, а базовата инфлация падна до 2,6 процента от 2,9 процента. Според председателя на клона на УФР в Ню Йорк Джон Уилямс, има основание да се очаква продължаване на тази тенденция.
Пазарът на труда също не показва признаци на нов инфлационен натиск. През юни в икономиката бяха създадени 57 000 нови работни места, безработицата спадна до 4,2 процента, а ръстът на почасовите заплати остана на 3,5 процента на годишна база.
Кевин Уорш не е дал ясни сигнали относно бъдещата си парична политика, но наскоро сподели, че ускоряването на производителността би могло да допринесе за по-бърз икономически растеж без допълнителен инфлационен натиск.
Въпреки това, част от факторите, които през юни накараха половината представители на УФР да предсказват повишаване на лихвите до края на годината, остават в сила. Инфлацията остава над целевото ниво от 2 процента, цените на петрола отново се покачиха заради нарастващото напрежение между САЩ и Иран, а от някои членове на УФР се твърди, че ценовият натиск постепенно се разширява извън енергийния сектор и хранителните стоки.
Компанията „Кепитъл Икономикс“ все още очаква първото повишение на лихвите през септември.
„До тогава УФР вероятно ще има повече данни, които да показват дали силният натиск върху цените на стоките продължава въпреки отслабването на ефекта от митата“, отбелязват анализаторите.
Компанията „Райтсън АйКЕП“ предлага по-оптимистична перспектива, считайки, че УФР е по-вероятно да увеличи лихвите с 25 базисни пункта още днес.
„Крайната преценка може да бъде в една или друга посока, но смятаме, че УФР е по-вероятно да повиши лихвите с 25 базисни пункта в сряда, отколкото да задържи текущото ниво“, добавят те.
Анализаторите от „Банк ъв Америка“ подчертават, че по-важният въпрос не е решението на едно заседание, а дали УФР е готова да започне нов цикъл на повишаване на лихвите.
„Истинският въпрос е дали УФР ще започне реален цикъл на повишения, който обикновено включва най-малко три увеличения на лихвите, или изобщо няма да повиши лихвите“, твърдят от банката.
